Prisen på overskudd
Når du kjøper en aksje, kjøper du egentlig en andel av selskapets fremtidige inntjening. P/E-tallet hjelper deg å vurdere om du betaler for mye eller for lite for den inntjeningen.
P/E står for Price/Earnings — på norsk pris delt på inntjening. Det er rett og slett aksjekursen delt på selskapets overskudd per aksje.
Formelen: P/E = Aksjekurs ÷ Overskudd per aksje (EPS)
Et konkret eksempel
La oss si at en aksje koster 200 kr, og selskapet tjener 10 kr per aksje.
Regnestykket
P/E = 200 kr ÷ 10 kr = 20
Du betaler 20 ganger årsoverskuddet for aksjen.
En annen måte å tolke det på: Hvis selskapet fortsetter å tjene like mye hvert år, tar det 20 år før du har "fått igjen" kjøpsprisen gjennom overskuddet. Derfor kalles P/E også for tilbakebetalingstid.
Høy eller lav P/E — hva er best?
Det er ikke et enkelt svar — det kommer an på situasjonen. Men her er en tommelfingerregel:
Lav P/E
Under 15 regnes ofte som billig. Enten er aksjen underpriset og et godt kjøp — eller markedet tror selskapet vil gjøre det dårligere fremover. Finn ut hvorfor før du kjøper!
Middels P/E
Mellom 15 og 25 er normalt for de fleste modne selskaper. Verken billig eller dyrt — markedet har rimelige forventninger til fremtiden.
Høy P/E
Over 25 betyr at investorer forventer sterk vekst fremover. Teknologiselskaper har ofte høy P/E. Risikoen er at hvis veksten uteblir, kan aksjen falle kraftig.
Advarsel: P/E-tallet alene forteller deg ikke om en aksje er et godt kjøp. Du må alltid se det i sammenheng med bransje, vekstutsikter og andre nøkkeltall.
Sammenlign epler med epler
P/E-tallet er mest nyttig når du sammenligner selskaper i samme bransje. En P/E på 8 kan være høyt for et oljeselskap, men lavt for et teknologiselskap.
Typiske P/E-nivåer for norske bransjer:
- Bank og finans: 8-12 — stabil inntjening, lav vekst
- Energi/olje: 8-15 — syklisk, påvirkes av oljepris
- Sjømat/laks: 10-20 — sesongvariasjoner
- Teknologi: 20-50+ — høye vekstforventninger
- Forbruksvarer: 15-25 — stabil men moderat vekst
Fremover-P/E vs. historisk P/E
Det finnes to varianter av P/E du bør kjenne til:
Historisk P/E
Basert på faktisk overskudd de siste 12 månedene. Trygg og faktabasert — men forteller bare om fortiden.
Fremover-P/E
Basert på analytikernes forventninger til fremtidig overskudd. Mer relevant for investeringsbeslutninger — men usikkert siden det er spådommer.
Tips: Se på begge. Hvis fremover-P/E er mye lavere enn historisk P/E, forventer markedet sterk inntjeningsvekst fremover.
Når P/E ikke fungerer
P/E-tallet er ubrukelig i noen situasjoner:
- Selskapet går med underskudd — da er P/E negativ og meningsløs
- Engangsgevinster — hvis overskuddet er kunstig høyt ett år på grunn av salg av eiendom eller lignende
- Unge vekstselskaper — mange teknologiselskaper har ikke overskudd ennå, men kan likevel være gode investeringer
I disse tilfellene bruker analytikere andre nøkkeltall som P/S (pris/salg), EV/EBITDA eller P/B (pris/bokverdi).
P/E i praksis — Equinor-eksempelet
La oss se på et reelt eksempel. Equinor har historisk hatt en P/E mellom 8 og 15, avhengig av oljeprisen.
- Høy oljepris → høyt overskudd → lav P/E (aksjen virker billig)
- Lav oljepris → lavt overskudd → høy P/E (aksjen virker dyr)
Dette viser hvorfor du alltid må forstå hvorfor P/E er høy eller lav — ikke bare se på tallet isolert.
Huskeregel: P/E er et utgangspunkt for analyse — ikke en fasit. Bruk det som ett av flere verktøy, aldri som det eneste.
Prøv det selv i BørsArena
Neste gang du skal kjøpe en aksje i BørsArena — sjekk P/E-tallet på Yahoo Finance eller Euronext. Sammenlign med konkurrentene. Er aksjen billig eller dyr relativt til bransjen? Det er slik profesjonelle investorer tenker!